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　　作者 | 王彦青   中信建投期货研究发展部

　　本报告完成时间  | 2024年6月30日

　　摘要

　　市场运行情况：工业硅期货本周开局不利，周一价格出现重挫，随后呈探底回升状态，整周跌幅基本由周一贡献，市场信心较为低迷。SI2409整周涨跌幅-4.55%，收于11420元/吨。现货市场方面，需求表现总体低迷，期货价格下跌后刺激了下游点价采购的意愿，期现商积极出货，而供应端明显放量，西南开工率大幅提升，供强需弱局面下，现货报价明显下行。

　　供应情况：工业硅开炉数继续上升，四川、云南新增开工明显，西北开工保持相对稳定。据百川盈孚数据，截止6月27日，我国金属硅开工炉数418台，整体开炉率57.03%，较上周增加17台。

　　需求情况：多晶硅价格小幅下跌，行业减产持续，难支撑工业硅价格；有机硅持续平稳，企业开工维持前期节奏，对工业硅采购按需为主；铝合金价格回调，行业开工趋于下行，对工业硅需求偏弱；工业硅出口数据向好。

　　成本利润：工业硅成本趋于下行，部分原料价格走低，同时西南丰水期电价跌至低位，工业硅平均生产成本也降至年内低点。利润方面，终端销售价格快速下滑，部分厂家再度面临亏损压力。

　　总结：工业硅期货再度下挫，市场偏弱预期未改，现实端也面临需求疲软供应增量释放的压力，现货市场报价走低。当前硅厂开工率已增至年内高点，云南四川厂家近期大量开工，供应持续增加，同时期货价格下跌也给到期现商出货的机会，下游采购需求部分释放，但也意味着后续采购需求可能更显弱势。总体来看，工业硅供应持续放量，需求端底部维稳，库存积累，市场对供需失衡仍有担忧，工业硅维持弱势运行态势。操作上，暂观望，SI2409合约参考区间11100-11700元/吨。

一

行情回顾

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　　工业硅期货本周开局不利，周一价格出现重挫，随后呈探底回升状态，整周跌幅基本由周一贡献，市场信心较为低迷。SI2409整周涨跌幅-4.55%，收于11420元/吨。

　　现货市场方面，需求表现总体低迷，期货价格下跌后刺激了下游点价采购的意愿，期现商积极出货，而供应端明显放量，西南开工率大幅提升，供强需弱局面下，现货报价明显下行。

　　二

　　价格影响因素分析

　　1、供应

　　工业硅开炉数继续上升，四川、云南新增开工明显，西北开工保持相对稳定。据百川盈孚数据，截止6月27日，我国金属硅开工炉数418台，整体开炉率57.03%，较上周增加17台。

　　2、需求

　　2.1多晶硅小幅下跌

　　本周多晶硅价格小幅下调，下游采购谨慎，成交量有限，硅料企业维持减产状态，但也有企业计划检修完成后复产，后市对工业硅需求或有回升空间。不过当前工业硅市场仍然弱势，多晶硅企业对工业硅的备货意愿低迷，难给工业硅价格带来支撑，

　　2.2有机硅持续平稳

　　近期有机硅行情基本没有变化，周内有厂家小幅上调DMC报价，但市场反响平平，下游需求持续以刚需采购为主。当前有机硅企业开工率总体持稳，对工业硅需求稳定，但传统淡季到来，总体开工负荷或有下降空间，短期有机硅对工业硅需求难有增长空间。

　　2.3铝合金价格小幅回调

　　本周铝合金ADC12价格延续小步回调的状态，下游需求偏弱，叠加铝价回调，施压铝合金价格，当前铝合金企业开工趋于下调，铝合金对工业硅需求稳中偏弱。

　　2.4出口数据向好

　　工业硅出口价格小幅下调，主要受国内行情影响。海关数据显示，2024年5月中国金属硅出口量为7.18万吨，环比增加8%同比增加47%。2024年1-5月金属硅累计出口量30.37万吨，同比增加26%。

　　3、成本利润

　　工业硅成本趋于下行，部分原料价格走低，同时西南丰水期电价跌至低位，工业硅平均生产成本也降至年内低点。利润方面，终端销售价格快速下滑，部分厂家再度面临亏损压力。

　　4、库存

　　本周工业硅库存继续上升，社会库存43.1万吨，较上周增加2.0万吨，其中广期所仓单库存31.0万吨，增加0.5万吨；本周工业硅工厂库存9.9万吨，较上周增加0.5万吨。

策略

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　　工业硅期货再度下挫，市场偏弱预期未改，现实端也面临需求疲软供应增量释放的压力，现货市场报价走低。当前硅厂开工率已增至年内高点，云南四川厂家近期大量开工，供应持续增加，同时期货价格下跌也给到期现商出货的机会，下游采购需求部分释放，但也意味着后续采购需求可能更显弱势。总体来看，工业硅供应持续放量，需求端底部维稳，库存积累，市场对供需失衡仍有担忧，工业硅维持弱势运行态势。

　　操作上，暂观望，SI2409合约参考区间11100-11700元/吨。

　　作者姓名：王彦青

　　期货交易咨询从业信息：Z0014569

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